新价值理念主导2004

2003年全年是股价严重的分化的一年,2004年呢?
一、确立以动态业绩作为核心的价值评估体系
想要通过公开财务信息获取超额收益的机会在减少。从2003年全年发展趋势看，市场理念的领先周期需要进一步拉长，除了继续对上市公司行业的业绩进行深入调研外，用领先市场的新价值理念选择股票，进行股票定位将成为主流。
2003年有这样一些股票走势值得思考：
以夏新电子、波导股份、TCL通讯为代表的手机板块，每股赢利排在沪深市场前列，而市赢率水平也在最低之列，而在年初，当手机板块2002年业绩公布出来后，根据对2003年的判断，手机板块是能维持较高的成长的，但是整个2003年手机板块没有出现大行情。
为南方航空、上海航空、上海机场为代表受到SARS冲击影响的航空运输业，2003年业绩受到明显影响，上市航空公司第三季度业绩还亏损，但是股价却一直不断地上升过程中。
长江电力上市定位完全按照2004年业绩进行定位，更加说明认同这种超前市场一年以上的价值定位模式已经被更多的投资者认同。

二、QFII的理念对市场影响力增大
和国外股市相比较，在中国GDP高速增长的背景下，目前国内市场上确实有一些行业的投资潜力很大，这应该是QFII不断加大投资力度的一个重要原因之一。以下是国内外股市电力、煤气自来水、煤炭、有色金属、钢铁、汽车等行业样本股市盈率的比较。
        电力        煤气自来水 煤炭        有色金属        钢铁        汽车
国内市场        19.12        28.07         23.65        24.91        12.81        19.62
美国市场        17.78        24.54         29.02        40.20        35.37        12.27
我们很难想象，在全球专注投资钢铁、电力、煤炭和有色金属行业的外资基金，有了QFII的渠道，国内市场被低估的股票不会不对它们产生吸引力。

三、相对价值投资重新引起市场注意
股价的两极分化将更加严重,个股的研究发掘比行业更显得重要。
未来银行股可能面临“鸡肋”的境地，可能只是因为流动性好、市场占有份额高、指数影响大而成为大资金频繁进出的场所，银行股想要超过核心资产平均收益率将比较困难。

总之，2004年的市场投资格局将是2003年格局的深化和演变，2004年更加注重在行业基础上的个股发掘，QFII资金对市场的影响力不容忽视，新价值理念体系将逐步形成。市场整体重心随着大盘蓝筹个股的走高和低价股个股的阶段性行情而出现提高，但是又将在调整过程中出现更严重的分化，基本面没有改变的边缘个股继续走价值回归之路。




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